最近，网上有个热搜话题叫“被银行理财背刺”，引发了不少投资者的共鸣。大意是，很多人买了银行理财产品，宣传页上标注的年化收益率能到3%，结果到期一看，实际收益只有1.5%，感觉自己辛辛苦苦攒的钱在缩水，纷纷指责银行这种“背后捅刀”的行为。
但坦率讲，银行的这种操作在当前规则下并没有违规，想要避免踩坑，关键不在于抱怨银行的宣传方式，而在于自己是否足够“抠字眼”，是否真正搞懂了银行理财的底层逻辑。
收益率数字的游戏
银行理财最常用的一个营销手段，就是标注年化收益中最好看的那个数字。如果近1月的年化收益数字漂亮，页面上就突出显示这个；如果近1年的收益更吸引人，那就放近1年的；要是成立以来的收益率最高，自然就把它放在最显眼的位置。这算不上什么不诚信行为，因为银行只是合法地展示了对产品最有利的信息，就像商家促销时总把折扣最大的商品摆在门口一样。
但这并不意味着其他关键信息被隐藏了，只是这些不那么“好看”的信息往往放在相对隐蔽的地方。通常在理财产品的详情页里，会有“业绩走势”一栏，这里会完整展示近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年以及成立以来的全部年化收益率数据，这些数据才是判断产品真实表现的关键。
如果一款产品近1年、成立以来的年化收益率不高，但近期收益率突然飙升，这意味着产品的长期表现一般，近期的高收益更可能是短期行情推动的阶段性结果。这时如果因为看中短期高收益而盲目买入，很可能会买在净值高位，一旦后续市场行情回调，产品净值下跌，就会亲身经历“理财产品也会亏钱”的窘境。
银行理财的幕后推手
有人可能会疑惑，银行理财不是一直以稳健著称吗？按理说，近1月、近3月、近1年这些收益率之间应该差不多才对，为什么实际产品会出现这么大的差异？答案在于一个核心事实：绝大多数稳健银行理财产品的底层资产是债券。也就是说，银行理财的收益很大程度上取决于债券市场的表现，债券收益率的起伏会直接传导到理财产品的收益率上，甚至可以说它们是趋同的。因此，要理解银行理财的波动，得先看看债券市场的真相。
为了更直观地说明问题，不妨参考一些纯债基金的数据，因为它们和银行理财的底层逻辑相似。我们整理了937只短期纯债基金和3608只中长期纯债基金的数据，能更直观地看到这种波动。
先看短期数据，短期纯债基金近1月年化收益率中位数高于近3月的年化收益中位数。其中，更极端的还有像信澳安益纯债A这样的产品，其近1月的年化收益率高达7.28%，而近3月的年化收益率却只有0.62%。这一数据意味着短期收益的飙升可能只是市场波动的结果，如果你只看最近一个月的数据冲动买入，很可能就接盘在高点，等波动过去，收益就会迅速回落。
中长期纯债基金的近期波动则更为明显，近1月年化收益率中位数远远超过近3月的年化收益中位数。其中华泰保兴尊益利率债6个月持有A的表现尤具代表性，其近1月年化收益率飙升至32.04%，但近3月的年化收益率却为-7.29%，这意味着一个月前买入的投资者赚得盆满钵满，而三个月前入场的人至今还处于亏损状态。
再看长期数据，今年以来（即2025年1月1日至今）和近1年（2024年11月至今）的年化收益率虽然只相差一个月的时间，但数据差距依然显著。不管是短期纯债基金，还是中长期纯债基金，今年以来年化收益率中位数都低于近1年年化收益率中位数。
为什么一个月之差，有这么大的收益差距？去年债券市场进入牛市，主要得益于货币政策宽松等因素，资金涌入债市避险推高了债券价格，进而带动银行理财收益上涨。但2025年3月后，市场环境发生变化，债券价格下跌导致理财净值回调，而近一个月央行通过买入国债释放流动性，债券价格回升又让短期收益大幅反弹。这也解释了为什么不同时间段的收益率会出现如此大的差异。
要提醒大家的是，债券收益率和债券价格呈负相关关系。简单来说，债券的票面利率和到期本息是固定的，当市场上债券收益率上升时，意味着债券价格在下跌，而银行理财的净值会随着债券价格下跌而缩水；反之，当债券收益率下降时，债券价格上涨，银行理财收益也会随之提升。
所以买银行理财，绝不能只看宣传页的单一收益率数字，除了查看详情页的完整业绩数据，更重要的是要关注债券市场的整体走势，根据市场环境判断入场时机，而不是盲目追逐短期高收益。
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